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东海证券:传统磷化工附加值提升 新能源需求有望构筑新增长
作者:管理员    发布于:2023-02-24 16:05:21    文字:【】【】【

  ,从而导致磷酸、磷肥及磷化工产品供给趋紧,磷化工企业向下游新材料磷酸铁、磷酸铁锂产业链延伸以提升磷矿石资源附加值成为趋势。持续看好需求相对刚性、粮食安全主线确定的磷肥及草甘膦农化板块,以及磷矿磷化工一体化带来规模和成本优势的磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料板块。重点关注:兴发集团(600141.SH)、川恒股份(002895.SZ)、川发龙蟒(002312.SZ)、新洋丰(000902.SZ)等。

  我国优质磷矿资源少,开采难度大,经过几十年的高强度开发,高品位磷矿资源大量消耗。

  2016年我国将磷矿石列入国家战略性矿产目录,磷矿开采政策趋严,对磷矿石出口限制力度加大;叠加节能、环保政策的施行,磷矿石供给趋紧,价格持续上升。

  至2022年底,国内磷矿石价格达到1035元/吨,较2021年初和2022年初分别上涨165%和54%,且高景气仍在持续,具有磷矿资源的企业盈利能力有望持续提升。

  传统磷化工主要包括黄磷、磷肥及草甘膦等产品,受全球粮价走高及各国粮食安全政策的推动,全球耕种意愿增强有望推动农化产品需求的上升,磷肥及草甘膦景气度有望维持,同时随着国内转基因作物安全证书批准清单的发布,国内草甘膦需求上升通道有望打开。

  近年来国内施行供给侧改革和节能、环保政策,部分高能耗、高污染、低盈利的落后产能陆续被淘汰,磷肥、草甘膦行业产能过剩问题得到一定的缓解,产能向具有资源、技术和市场优势的企业集中。

  近年来,随着新能源行业补贴退坡,磷酸铁锂电池较三元材料电池优势凸显,出货量占比大幅提升,再度成为主流;全球储能电池市场的加速扩张,有望进一步拉动磷酸铁锂需求。

  磷酸铁锂生产技术路径与传统磷化工相似,传统磷化工企业工艺技术优势明显,掌握磷矿-磷化工一体化资源的磷化工企业成本优势突出,有望进一步提升盈利能力。

  风险提示:市场需求不及预期的风险;能源价格下跌的风险;新增产能不及预期的风险。

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